Das Märchen von der Diversifikation oder die Risiken sind größer als wir annehmen
Die Abbildung zeigt die Auswertung des bekannten Marktportfolios HDAX® nach der effektiven, also tatsächlichen Diversifikation D* in der Zeit vom Beginn der Finanzkrise bis heute. Aufgetragen sind die „Aufwärts-Diversifikation“ D*up und die „Abwärts-Diversifikation“ D*down und die Differenz „D*-Spread“. Von nominal 110 (100%) Wertpapieren im HDAX® sind es in der Krise lediglich 14 (12,7%), die an der Risikoabschirmung nach unten beteiligt sind und 23 (20,9%) Wertpapiere nach oben. In "guten" Zeiten ist es genau umgekehrt, 14 nach oben und 23 nach unten. Überraschen sollte aber, die geringe effektive Diversifikation D* des HDAX®, im Vergleich zum nominalen No von 110 (D*=100%). Im Ergebnis heisst das, dass die tatsächliche Diversifikation D* von erheblich weniger Wertpapieren getragen wird, dass das Verlust-Risiko pro Portfolio-Wertpapier bis zu 8 mal größer ist als durch die „These vom effizienten Markt“ suggeriert wird. Wäre das Marktportfolio HDAX® informationseffizient, dann wären es konstant 110 (D*=100%) Wertpapiere, auf die sich das Portfoliorisiko verteilen würde, was aber offensichtlich in der Realität nicht annähernd der Fall ist. Die Formel für die effektive Diversifikation D* lautet D*~i-2, wenn i die Ineffizienz der Informationsverarbeitung des Portfolios ist.
Die Auswertung erfolgte nach dem Portfolio-Informationsmodell "∏-Modell" und der daraus abgeleiteten relationalen Informations- und Effizienzanalyse PIA©
Nochmals die gleichen Fragen wie zu Ihrem vorletzten Beitrag:
Trotz größter Bemühungen bleibt mir das Wesen des Finanzmarktmodell 2.0 nach dem Lesen Ihrer Beiträge weitgehend verschwommen.
Woher stammt dieses Modell? Ist es Ihre Auslegung der von Ihnen betrachteten Vorgänge am Markt???
Um mehr Klarheit zu schaffen, wäre es sehr hilfreich, wenn Sie die Ausführungen und Erklärungen mit praktischen, allgemein verständlichen Beispielen untermauern würden.
Sehr geehrter Herr Sauer,
mit welchem Ziel analysieren Sie den Finanzmarkt? Wollen Sie den Finanzmarkt so beschreiben, wie er zum Wohl der Weltbevölkerung organisiert sein sollte, oder wollen Sie ihn so beschreiben, dass eine Einzelperson einen möglichst großen Profit aus Geldgeschäften ziehen kann?
mfg
Luchs
Welches Ziel ich verfolge? Analyse betreiben. Neues Wissen generieren. Aufklären.